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私募基金月报:外资私募已达30家,管理期货策略表现稳健

2020-10-19 15:08 华宝证券 张青,田钟泽 查看PDF原文

(以下内容从华宝证券《私募基金月报:外资私募已达30家,管理期货策略表现稳健》研报附件原文摘录)  私募市场回顾。A股市场方面,9月市场的调整,本质是对前期市场高企估值的消化,国内流动性边际转向,投资逻辑从估值驱动转向盈利驱动,市场需要对高企的估值压力进行消化,而9月美股市场的高位波动,也对A股形成了传导。从中长期的视角看,A股仍有望延续多头趋势。这一是源于国内经济复苏态势良好,企业盈利为A股形成支撑;二是全球主要经济体量化宽松货币政策环境下,唯有中国的货币政策实行了正常化,且经济复苏态势良好;三是中国资本市场改革不断提速,资本市场成为促进中国经济转型的重要举措,制度红利催生股市上行。不过,美国大选在即,全球政治不确定性较大,受制于海外形势,10月A股市场可能仍以震荡为主。债券市场方面,9月10年期国债收益率基本面在3.1%附近徘徊,一定程度显现出配置型资金对当下债券收益率的认同。当下债市的困扰在于国内流动性的边际收缩与经济复苏的态势良好,债市并不存在系统性的做多机会,但当前债市收益率水平已回升不少,与海外主要经济体的债市收益率比较,中国债市的收益率具有明显优势,而人民币的升值也进一步提升了外资增持中国利率债的意愿。商品市场方面,9月除部分农产品外,大部分商品均下跌。9月黄金市场创出近期单月最大跌幅-4.2%,白银跌幅则接近-20%。黄贵金属市场的调整,源于前期涨幅过大,自身积累的获利盘压力,而美元指数的反弹上行,最终诱发贵金属价格的调整,但从长周期逻辑看,全球货币政策的宽松可能催生的是新一轮通胀,而大宗商品价格倘若由于供给端的受限而走高(尤其是原油价格),则会进一步加剧通胀预期,黄金长期走牛的逻辑仍在。原油跌幅扩大,主要因为OPEC+未减产国并未执行补偿减产,另外欧美各国没有有效刺激措施提振国内消费,市场对疫情影响偏悲观,能化板块整体回调明显。基本金属回调,美国大选之前不确定加大,欧美疫情二次爆发等也加剧了市场担忧。

  业绩表现。股票策略共考察9460只基金,中位数收益18.14%,收益区间在【-90.93%,535.44%】。相对价值共考察460只基金,中位数收益10.33%,收益区间在【-48.19%,139.83%】。管理期货共考察1226只基金,中位数收益13.17%,收益区间在【-84.39%,796.59%】。宏观策略共考察311只基金,中位数收益14.23%,收益区间在【-24.18%,350.21%】。债券策略共考察504只基金,中位数收益4.60%,收益区间在【-42.97%,62.66%】。组合基金共考察687只基金,中位数收益13.03%,收益区间在【-25.17%,103.40%】。

  发行与清盘。2020年1月前期股票市场连续上涨,股票策略产品发行数量出现明显上涨。而随着商品波动率上升,管理期货发行数量也出现回升。

  风险提示:私募基金投资有风险,投资者需谨慎。

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对市场的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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