优优私募网

私募一季度业绩出炉。私募排排网数据显示，截至3月末，今年以来有业绩记录的私募证券投资基金平均收益为0.65%。其中，CTA（期货及衍生品）策略产品以3.43%的平均收益成为五大策略中的冠军。在业内人士看来，一季度商品市场的高波动性和高流动性环境为CTA策略提供了丰富的交易机会，尽管3月中东地缘局势反复加大了策略内部分化，但从全年来看CTA的配置价值有望持续凸显。

一季度CTA策略业绩“夺冠”

私募排排网数据显示，截至3月31日，有业绩记录的12754只私募证券投资基金今年以来平均收益为0.65%，正收益占比为57.01%。

分策略来看，CTA策略业绩表现最为亮眼。据统计，今年以来有业绩记录的1402只CTA策略私募基金平均收益达3.43%。其中，941只CTA策略私募基金实现正收益，占比达67.12%，前5%分位数产品年内收益高达22.85%。

在业内人士看来，一季度商品市场波动率显著提升，是驱动CTA策略业绩走强的核心因素。

双隆投资相关人士称，一季度，受中东地缘冲突影响，大宗商品价格波动显著加大，国内期货市场资金总量和成交金额都达到历史高位，高波动性和高流动性的市场环境为CTA策略提供了丰富的交易机会。

厚石天成投资总经理侯延军认为，今年以来，大宗商品市场结构性行情进一步演绎，贵金属、能源化工等品种均出现了趋势性上涨行情，以趋势跟踪策略为主流的CTA策略业绩得以提振。尽管3月中东地缘局势反复，多个商品价格出现调整，但策略整体依然存在赚钱效应。

短期波动不改长期配置价值

展望后市，CTA策略能否持续表现？对此，业内人士认为，短期不确定性不改商品市场的中长期逻辑和与股债资产的低相关性，后续配置价值有望持续凸显。

侯延军坦言，中东地缘局势反复引发了贵金属等品种的大幅震荡，使不少CTA策略产品出现回撤。但从长期来看，美元走弱、美联储降息，以及全球供应链重构等中长期趋势并未改变，大宗商品可能迎来较长的走强周期。若市场预期回归常态，CTA策略的业绩表现依然值得期待。

某平台金融产品与研究部负责人姜玉婷认为，CTA策略有“危机阿尔法”之称，经常在市场巨大变化下带来惊喜。目前，地缘局势不确定性高企，多类大宗商品波动维持高位，为CTA策略提供了良好的空间。

从配置视角来看，融智投资FOF基金经理李春瑜称，CTA策略与股票、债券等传统资产相关性较低，而且能够通过多空双向交易机制获取收益，在组合中能够有效分散风险、平滑波动。今年以来，宏观环境不确定性显著提高，投资者在组合中适当配置CTA策略或许是不错的选择。

双隆投资相关人士认为，今年CTA策略业绩分化或将进一步加大，投资者在选择产品时可将观察业绩拉长至5年乃至更长的周期，重点关注产品历史回撤幅度及零收益周期等。与此同时，重视自身资金属性与产品风险特征的匹配度，只有产品的投资逻辑与个人投资理念契合，才能忽略短期净值波动，获得长期投资收益。

（文章来源：上海证券报）