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日本央行一如普遍预期维持利率不变。

在3月18日至19日召开的货币政策会议上，日本央行政策委员会一致投票通过决议，将关键利率维持在0.5%的水平。

日本央行关键利率和物价走势（2016年至今）

今年1月24日，日本央行决定将日本的货币政策利率从0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25个基点，达到自2008年10月以来，时隔约17年，日本货币政策利率的最高水平。

为何按兵不动？

日本央行认为，当前日本经济呈现温和复苏态势，但部分领域存在疲软现象。海外经济整体保持温和增长，然而日本的出口和工业生产基本处于停滞状态。

在企业与投资领域，企业利润呈改善趋势，在此带动下，商业固定投资有小幅度的增长。不过，住房投资表现较为低迷，公共投资也没有明显变化。

在就业与消费方面，就业和收入状况有所好转，尽管面临物价上涨等因素的影响，私人消费仍保持温和增长。

在通胀方面，消费者物价指数（CPI）同比涨幅近期处于3.0%—3.5%区间。服务价格因工资上涨等因素持续温和上升，同时政府减少能源价格补贴的措施也对 CPI产生了影响。此外，通货膨胀预期有所上升。

对于未来，日本央行预计得益于海外经济的持续温和增长，以及在宽松金融条件等背景下，收入与支出之间的良性循环逐渐增强，日本经济将以高于其潜在增长率的速度持续增长。

通胀方面，虽然此前进口价格上涨对消费价格传导的影响预计会减弱，但潜在 CPI通胀率预计将逐渐上升。此外，劳动力短缺问题日益突出，将推动产出缺口改善，并且工资与价格之间的良性循环不断强化，预计会带动中长期通胀预期上升。

日本央行提醒，当前经济活动和物价面临诸多不确定因素，包括全球贸易及政策的发展变化，国内企业的工资和价格设定行为等。在这种情况下，需要密切关注金融和外汇市场的动态及其对日本经济活动和物价的影响。特别是近期企业在提高工资和价格方面的行为更加积极，汇率变动对价格的影响可能会比过去更大。

日本央行还强调，如果未来日本经济和物价符合预期，则会坚持提高政策利率的方针。然而，如果特朗普政府的加征关税对象从钢铝产品扩大到汽车等领域，那么日本国内基础产业将遭到重创。因此未来将优先关注特朗普的对等关税措施走向。

金融市场波动不大

日本央行的举动在市场预期当中。决议发布后，日本股市、日元和债券市场波动不大。截至记者发稿，美元兑日元报149.74，日经225指数约37834点，日本十年期国债收益率为1.5070，均和央行决议发布前变化不大。

对于日本央行何时再次加息，各方观点不一。

凯投宏观亚太区负责人马塞尔·蒂连特（Marcel Thieliant）在报告中表示，日本央行今天维持利率不变，正如市场普遍预期的那样，但该行仍有可能进一步上调政策利率。

蒂连特表示，日本央行在4月30日至5月1日的会议上加息的可能性很大。“通胀率远高于日本央行2%的目标，并从1月份开始超过委员会成员的预测。此外，今年春季工资谈判导致的加薪幅度比去年还要大，这应该会在未来几个月给通胀带来额外的上行压力。”蒂连特预计，到2027年，日本央行将把政策利率提高到1.5%。

汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·诺依曼（Fred Neumann）在接受美国财经媒体CNBC采访时表示，日本央行可能会在6月再次加息。

“这不仅仅是取决于美联储。这实际上取决于日本央行获得一些证据，证明工资增长确实正在渗透到经济中。”诺伊曼说。“目前是主要工会在进行谈判，但中小工会仍在观望。所以日本央行往往要等到6月才能获得所有关于工资的证据，然后他们才可以放手加息。”

（文章来源：证券时报网）