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日前，高层会议提出“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，“反内卷”预期强化，相关概念股近期表现较强。

政策发布后，各行业纷纷响应。头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%，以缓解行业“内卷式”竞争；中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，明确优化产业结构；钢铁行业部分钢厂也收到减排限产通知。这些举措迅速传导至市场端，近日国内期货市场铁矿石、多晶硅、焦煤等品种均有一定的上涨。

内卷式恶性竞争是指行业内企业为争夺有限市场份额，通过低价倾销、重复建设等方式过度消耗资源，导致全行业利润下降、创新停滞的现象。反内卷政策旨在通过规范市场竞争、淘汰落后产能，引导行业从“量的扩张”转向 “质的提升”。

申万宏源表示，“反内卷”政策见效需要时间，但对症下药后，无需怀疑最终效果。企业利润回升将推动牛市进程，全要素生产率提升，不仅可以通过技术进步，也可以通过淘汰低效企业实现。叠加技术迭代进步、品牌意识觉醒、大供给带来的强议价力，中国制造有望逐步向“微笑曲线”两端移动。站在当下，港股相关行业整体估值更便宜，具备更大的重估空间。

（文章来源：东方财富研究中心）