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（以下内容从华宝证券《私募基金月报：股票策略反弹，CTA震荡行情下难获佳绩》研报附件原文摘录）　　投资要点：

　　私募市场回顾。9月A股市场先涨后跌。上旬央行宣布全面降准0.5个百分点加定向降准1个百分点，叠加外汇管理局宣布取消QFII和RQFII额度限制、全球流动性宽松预期较强等利好因素，A股市场延续8月下旬上涨态势；下旬，虽中美贸易战释放缓和信号，美推迟加征关税，但因假期逐步临近，市场风险偏好走低，活跃度下降，同时8月经济数据公布显示经济运行持续承压，A股市场震荡回调。分行业板块来看，电子、通信、计算机等TMT行业板块领涨。整体来看，A股结构性机会明显，股票策略本月表现较亮眼。9月债券市场震荡下行。月初国常会释放降准信号，后央行宣布将于9月16日全面降准，资金面较为宽松，市场情绪提升下债市小幅上涨；而后央行9月9日MLF到期未续作，17日缩量续作且操作利率维持不变，市场对政策进一步宽松预期落空，同时，8月CPI数据继续小幅上涨，通胀担忧持续，叠加因沙特油田遇袭事件带来的国际原油价格上涨预期，市场对CPI继续上行存忧，此外贸易摩擦有缓和信号，多因素制约下，市场利空因素放大，在基本面数据显示供需疲弱的情况下中下旬债券市场仍出现调整，呈震荡下行态势。整体来看，9月债券类私募表现较为稳定。9月商品期货市场整体呈震荡态势。黑色系板块，经上月大幅下挫后，月初铁矿石在港口库存不高、下游钢材需求预期回升等推动下明显回弹，但月中后因反弹支撑动力有限而出现震荡回调；受钢材库存回落、钢厂利润回升等供需预期推动，叠加政策支持下基建投资增速回升，螺纹钢明显反弹，下旬小幅震荡回调，此外焦煤焦炭同样在上半月震荡上涨后出现连续下跌；能化板块，受沙特油田遭遇袭击影响，原油期货冲高回落；有色金属板块，月初受印尼宣布提前禁止镍矿出口影响，镍期货价格冲高后震荡回调；其余如农产品板块，苹果期货出现连续下跌。整体来看，市场干扰信号较多，对资金规模较大的中长期策略不利，叠加节前资金离场影响，CTA策略9月表现欠佳。

　　业绩表现。股票策略共考察7090只基金，中位数收益16.24%，收益区间在【-99.02%，454.00%】。相对价值共考察558只基金，中位数收益6.99%，收益区间在【-44.51%，62.06%】。管理期货共考察944只基金，中位数收益3.90%，收益区间在【-40.89%，414.60%】。宏观策略共考察273只基金，中位数收益6.33%，收益区间在【-33.92%，112.87%】。债券策略共考察438只基金，中位数收益4.77%，收益区间在【-24.52%，55.56%】。组合基金共考察548只基金，中位数收益9.17%，收益区间在【-24.66%，99.67%】。

　　发行与清盘。下半年以来，受市场成交量下滑、负基差较严重等影响，相对价值策略产品发行数量出现明显减少。

　　风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。