优优私募网

（以下内容从中诚信国际《信用利差周报：窗口指导限制私募公司债资金用途，债券收益率小幅回调》研报附件原文摘录）　　热点事件:根据媒体报道，日前多家券商接到证监会窗口指导，2019年9月19日以后受理的私募公司债，规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧，公私募分别独立按净资产40%测算额度；9月19日之前受理或已拿批文的私募公司债，不受该窗口指导影响，可以按约定用途使用。相比公开发行公司债，私募公司债发行条件相对宽松、信息披露较少，故私募公司债发行不断增长可能会隐藏一定风险。此次证监会的窗口指导对私募公司债募集资金用途作出限制，延续了监管此前加强约束、防范风险的意图，预计将对私募公司债发行的增长有一定抑制。

　　宏观数据:9月份，新增社融规模2.27万亿元，较上月多增2550亿元，同比多增1383亿元。表内融资大幅回升，新增17210亿元，较上月多增4412亿元，同比多增3539亿元。表外融资降幅小幅扩大，同比收窄，表外融资减少1125亿元，比上月多减111亿元，同比少减1764亿元。

　　货币市场:上周，央行开展了1期逆回购，同时进行了1期2000亿元的1年期MLF操作，当周无逆回购到期，最终央行在货币市场实现净投放2300亿元。上周虽然央行重启逆回购并进行了MLF操作，但受此前央行持续暂停公开市场操作以及缴准及税期临近等因素共同影响，资金面仍较前一周显著收紧，月内期限资金价格全面上行，上行幅度在30bp-91bp之间。更长期资金方面，上周3月期和1年期Shibor变动均不大，二者之间期限利差小幅收窄至31bp。

　　一级市场:上周一级市场主要品种信用债发行量合计2460亿元，较前一周大幅提升1870.6亿元，主要品种发行量均有所升高。发行成本方面，上周不同品种信用债发行成本走势分化，其中超短融、短融发行成本多数上行，中期票据发行利率普遍下行。

　　二级市场:上周二级市场交投有所升温，现券成交总额、日均现券成交额分别升至39473.45亿元和7894.69亿元。上周资金面有所收紧，中美贸易谈判摩擦暂缓，同时9月部分经济数据转好，债券收益率在前期下行后出现小幅回调。具体来看，上周利率债中，除5年期国债和部分期限国开债外，主要期限品种收益率普遍小幅上行，上行幅度最大为2bp。信用债方面，企业债中除1年期企业债收益率全面下行外，其他更长期限品种收益率普遍上行；中短期票据除1年期品种普遍下行外，3年、5年期品种收益率普遍上行，幅度最大为5bp。