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（以下内容从申万宏源《染料及农药行业事件跟踪点评之二：响水事故影响持续发酵，染料价格上升通道开启，BF腈、烯草酮价格有望止跌回升》研报附件原文摘录）　　事件：3月21日下午苏北盐城响水县生态化工园区的天嘉宜化工有限公司发生爆炸，截至23日7时，事故已造成64人死亡，28人失踪。天嘉宜主要从事精细化工中间体生产，包括间苯二胺、邻苯二胺、对苯二胺、间羟基苯甲酸等产品。受此事件影响，苏北盐城响水县生态化工园区40余家企业已全部停产，随着事件的持续发酵，后续影响有可能扩大，对染料、农药行业影响较大。

　　染料及中间体供给再次收紧，成交价有望快速上涨。天嘉宜为国内间苯二胺三家供应商之一，浙江龙盛近7万吨（一半自用制备间苯二酚，一半外卖），天嘉宜约1万吨，四川红光不足1万吨，目前间苯二胺价格4.5-5万/吨。同时间苯二胺是间苯二酚和分散染料的重要原料及中间体，此前爆炸事件预计将导致间苯二酚价格上涨，同时支撑间苯二酚和分散染料价格上涨。该化工园区内同时分布有江苏之江（此前已复产）、江苏吴中（此前已复产）、江苏安诺其（此前未复产）等分散、活性染料及中间体企业，染料供给再次边际收缩。3月24日分散染料报价又4.7万/吨上调至5.2万/吨，当前成交价约3.7-4万/吨，预计成交价将快速上行。

　　农药及中间体细分品种同样受到冲击，有望扭转相关农药价格回落趋势。该化工已复产的企业中，江苏联化在该园区拥有联苯菊酯1500吨，邻氯苯甲腈5000吨，盐城联化拥有对氯苯甲腈、邻氯苯甲腈等氯代苯腈共计7500吨，正处于产能释放阶段；威耳化工拥有CCMP产能1200吨、吡氟甲禾灵原药500吨、啶虫脒400吨；中山生物拥有莠去津30000吨、精异丙甲草胺10000吨（未投产）、硝磺草酮3000吨，灭草松3000吨；南方化工拥有烯草酮1200吨、灭草烟500吨。陆续复产的原药及中间体供给再次收缩，有望扭转相关农药价格回落趋势，迎来新一波价格上涨。

　　投资建议：

　　染料及中间体行业最大受益标的：浙江龙盛，公司具有间苯二胺产能约7万吨（自用3.5万吨），间苯二酚产能约3万吨，分散染料产能约14万吨，活性染料产能约6万吨；间苯二酚及间苯二胺价格各上涨1万元/吨，合计增厚净利润约5亿元，增厚EPS0.16，分散及活性染料各上涨1000元/吨，分别增厚净利润约1.2亿元、0.5亿元，增厚EPS0.04、0.02元，其余推荐闰土股份，关注吉华集团、安诺其、亚邦股份。

　　农药及中间体行业最大受益标的：百傲化学：公司BF腈现有产能3000吨，下月新产能7000吨投产，公司4月投产BF腈下游产品BIT2000吨。联化BF腈产能预计将受此次事故影响停产，致使BF腈价格上涨，同时推动BIT价格上涨，BF腈、BIT价格每上涨1万元/吨，分别对应公司EPS增厚0.45、0.09元。其他受益标的关注扬农化工，各类菊酯产能8100吨，国内菊酯龙头，其中联苯菊酯产能800吨，联苯菊酯价格每上涨1万元/吨，EPS增厚0.02元；先达股份，国内烯草酮龙头企业，目前烯草酮产能1100吨，灭草烟产能500吨，烯草酮、灭草烟价格每上涨1万元，分别对应公司EPS增厚0.08、0.04元；海利尔和长青股份是国内烟碱类杀虫剂龙头企业，CCMP供给收紧有望推动其价格上涨，进而有望带动烟碱类杀虫剂价格止跌回升，两家公司均配套CCMP装置，分别有2500、2000吨产能，拥有产业链一体化优势，受益明显。

　　风险提示：园区整治力度低于预期，市场需求不及预期