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（以下内容从国金证券《股票主动策略私募基金业绩回顾及投资前瞻（2023.08）：年内至暗时刻 价值风格占优》研报附件原文摘录）　　股票主动策略业绩总结

　　8月份股票主动策略的平均收益率为-5.4%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），尽管跑赢同期沪深300指数，但创今年单月最大跌幅。8月份仅有8%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为1.51%和-14.6%。从今年以来的统计来看，股票主动策略的平均收益率为-3.74%，约有30%的产品取得正收益。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为16.65%。

　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，8月份规模范围介于10-20亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率为-6.03%，规模范围介于50-100亿的私募管理人整体跌幅相对较小，旗下产品的平均收益率为-4.58%。今年以来规模范围小于10亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率为-5.94%，规模范围介于50-100亿的私募管理人整体跌幅相对较小，旗下产品的平均收益率为-2.11%。整体来看，8月份和今年以来均是中大型和百亿私募业绩占优，小型和中小型私募业绩表现相对落后。

　　近一年分月度来看，股票主动策略有5个月平均收益为正，其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5%，而去年9月份和今年8月份平均跌幅大于5%，整体而言，近一年业绩波动较大。与市场指数相比，股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数，基本都在市场下行阶段，市场大幅上涨的月份反而跑输指数，可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征，在熊市和震荡市具备抵御风险的能力。从产品收益分布区间来看，8月份收益率分布在[-10%,-5%]区间的产品数量最多，有3573只；其次，收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量较多，有2872只。

　　按照部分产品的投资风格分类进行观测，8月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-5.6%、-4.66%、-4.88%、-4.91%、-4.92%、-5.58%。8月份各投资风格基本无差别下跌，且跌幅较大。今年上半年私募行业呈现成长与价值风格轮动、业绩轮番占优的特征，6-8月价值风格持续跑赢成长风格，截至今年8月底价值风格私募的业绩表现明显占优。

　　股票主动策略投资环境分析

　　展望后市，我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度。国内经济尤其是内需回升动力逐步增强，中美经济预期差“倒挂”将大概率明显收窄，故人民币汇率基本企稳，外资流出将趋于缓解。政策密集出台对投资者信心和基本面预期都带来改善，叠加市场整体估值处于相对低位，A股市场或呈现震荡上行的走势，机会大于风险，相对于整体市场的贝塔机会，细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。

　　私募基金行业动态跟踪

　　根据基金业协会备案统计，截至2023年8月底，私募证券投资基金的管理人8561家，管理基金数量98110只，管理基金规模5.89万亿元。2023年8月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的3.63倍和2.13倍。8月份新增证券类私募备案产品1121只，经过连续三个月的发行低谷，市场发行热度有所回暖。8月份银行托管新增证券类私募备案产品41只，数量最多的是招商银行，新增14只。私募机构中，衍复、稳博、宽德、锐天、世纪前沿等量化私募管理人8月份新增证券类私募备案产品数量靠前。

　　风险提示

　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。