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（以下内容从西南证券《中欧班列：欧亚通衢飘洋过海，一路向北大展宏图》研报附件原文摘录）　　核心观点

　　一带一路方兴未艾，跨境电商未来可期。跨境物流发展状况与进出口贸易紧密相关，2023年我国对共建“一带一路”国家进出口19.47万亿元，我国进出口物流费用预计超6万亿元，未来国际货代行业相关企业营收有望持续提升。“出海四小龙”崛起，2023年跨境电商进出口规模超过2万亿元。

　　红海局势危机不断，巴拿马河持续干旱。胡塞武装红海袭击，冲击全球贸易，美国带头强烈打击，红海危机难轻易结束。厄尔尼诺现象影响巴拿马运河航运，自20世纪50年代以来，巴拿马的人口翻了两番，节流不是办法，巴拿马运河危机短期内恐难以解决。

　　北极航线跃跃欲试，中欧班列凸显价值。全球气候变化为北极航线提供了新的机遇，红海事件在一定程度上加速北极航线的落地拓展。“一带一路”倡议指引下中欧班列蓬勃发展，俄乌冲突爆发以来，中欧班列开行量和货物发送量逆势上扬，2023年中欧班列稳健前行。

　　相关标的：大洋物流（A23189.SZ）深耕中欧跨境综合物流，是国际多式联运领先者。朱陆枝系公司控股股东及实际控制人，近几年公司主营业务收入稳步增长，经营状况稳中有进，期间费用率整体维持低位。公司三大主营夯实基本盘，延伸链条高筑壁垒，2023年中欧班列运营受多种因素影响业绩承压，公司的募集资金投资项目的实施后，业务线将得以丰富，产业链布局将进一步完善。中国外运（601598.SH）是国内最大综合物流整合商，剑指世界一流智慧物流平台，招商局集团为实控人，有望乘央企市值管理东风，经营状况整体稳健，2023年业务有所承压。公司布局专业物流、代理及相关业务和电商业务三大主营，新老动能交替，费用管控基本稳定，盈利能力稳中有进。

　　风险提示：宏观经济波动风险，政策变化风险，地缘政治风险。