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期货宏观和期权策略私募基金2024年5月业绩回顾和投资前瞻:宏观因素主导市场,基本面类策略回撤

2024-06-24 15:24 国金证券 洪洋,张剑辉 查看PDF原文

(以下内容从国金证券《期货宏观和期权策略私募基金2024年5月业绩回顾和投资前瞻:宏观因素主导市场,基本面类策略回撤》研报附件原文摘录)  2024年5月宏观经济和期货期权市场回顾:各维度市场环境指标弱化

  2024年5月,宏观经济环境景气度再次回落,我国CPI同比增速与前月持平于0.30%,环比则再次回落至负数,PPI同比回升1.1个百分点至-1.40%。2024年5月,商品市场持续上涨,时序上的动量效应仍然较强,而趋势的顺畅程度已经开始快速恶化,截面上的行情特征在5月中下旬逐渐弱化。期权市场方面,隐波整体维持低位小幅震荡,市场机会较少。

  2024年5月期货宏观及期权策略私募表现总结:基本面逻辑策略折戟于宏观市场

  我们持续关注跟踪部分期货宏观策略私募基金的业绩表现,以他们为代表观察各细分策略近期业绩变化。2024年5月,我们观察池的81个产品平均收益率为0.13%。观察池的产品5月的收益分化程度继续加剧,相较4月,月度收益率落在-3%至-1%的产品数量有明显上升。

  分子策略来看,期货宏观策略大类的7类子策略中,宏观策略受益于股票市场的反弹,月度平均年收益约为2.96%。量化CTA中各周期策略的月度收益率均分布在0%附近。而两类更偏向基本面逻辑的策略,量化基本面和主观CTA,5月回撤较大,平均月度收益分别为-2.29%和-1.19%。

  市场环境展望及期货宏观类私募配置观点:继续观望可能于Q3到来的配置机会

  在缺乏产业基本面支撑的情况下,宏观因素在事件和政策的影响下给商品行情带来了非常多脉冲式的行情。全球宏观方面,美联储货币政策表态整体态度为中性偏谨慎,且4月以来,东欧和中东地区冲突烈度暂无大幅变化,商品市场整体小幅回落,商品的回调更大程度上的原因是前期过热情绪的消退。从国内方面,PMI整体回落至荣枯线下方,夏季作为淡季将更难给黑色板块提供上涨的推动力,后期行情的展望可能需要等到7-8月观察市场是否会提前发酵旺季的补库预期,短期并不具备非常好的投资机会。

  整体上,短期来看,过热情绪的消退可能会带来行情、波动率、流动性三个维度上的下降,整体不利于CTA策略。中长期来看,关注7月会议是否能够出台国内经济刺激政策,以及第三季度美国经济数据是否能够继续支持年内降息预期,CTA的中长期配置机会或出现在今年第三季度。

  本期报告介绍谦信投资的期货+期权的商品衍生品复合策略。

  风险提示

  地缘政治引发剧烈波动、低流动性风险、持续低波动风险。

  基金相关信息及数据仅作为研究使用,不作为募集材料或者宣传材料。

  本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。

提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对市场的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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