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私募FOF投研:2024Q2基础池更新与产品推荐

2024-07-08 15:04 东证期货 曹洋,李玲慧 查看PDF原文

(以下内容从东证期货《私募FOF投研:2024Q2基础池更新与产品推荐》研报附件原文摘录)  筛选及评价结果:

  本期经过产品筛选后, 产品池结果如下: 产品池内产品共计315 只, 管理人 134 家, 基本覆盖了建库所需的全部产品和管理人。 市场中性策略入池产品 47 只, 是产品数量最多的二级策略。 单一管理人入池产品超过 10 只的有 5 家管理人, 70家管理人有 1 只代表性产品入池, 筛选结果分散性较好。

  本期经过产品评价后, 评级结果如下: 其中获得 A 评级的产品共 53 只(较上期 85 只下降) , 获得 B 评级的产品共 199只(较上期 293 只下降) , 获得 C 评级的共 61 只(较上期92 只下降) , 获得 D 评级产品共 2 只(较上期 0 只上升) 。

  配置建议:

  一是从策略指数来看: 优质策略表现集中度加剧。 股票多头策略中相对较优的策略是股票量化策略。 管理期货策略三个子策略位居成立以来年化收益前三。 近一年收益下滑影响成立以来年化收益下降。 二是从策略收益来看: 各一级策略振幅缩小, 二级策略表现分化, 高波策略趋同于低波策略。 只有套利类策略, 期货主观策略在 24Q2 取得正向收益, 其余策略均为负向收益。 三是从最大回撤来看: 一级策略最大回撤走平, 落点与 2023Q4 位置相当, 仅宏观策略最大回撤超6%, 除债券策略外最大回撤区间在 4%-6%, 债券策略的最大回撤在 2%以下。 回撤见底除债券策略外差异较小, 二级策略整体回撤走平幅度高于一级策略。

  二季度展望:

  一是回撤见底除债券策略外差异较小。 今年以来, 最大回撤主要集中在 2 月春节前后导致一季度最大回撤走阔, 4 月后处于回撤修复阶段, 头部机构已经基本修复本轮回撤, 因此一季度上半年的回撤高峰已过, 三季度预计最大回撤在低位震荡。 二是股票主观策略重新抬头, 近期配置价值提高。 股票主观策略无论从产品数量还是发行规模上都具备绝对优势, 但自证成本很高。 今年以来, 随着春节前后的权益市场震荡, 同时, 头部股票主观策略在一季度有较好表现, 在二季度的高波策略中表现最优, 主观策略重新回到了投资人的视野。 三是高波策略趋同于低波策略, 配置价值提升。 股票量化策略、 指数增强策略、 择时对冲策略等高波策略的振幅,在过去 12 个季度的周期内有较大幅度收敛, 与上述低波策略的振幅趋近, 配置价值有所提升。

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