优优私募网

（以下内容从国联民生《食品饮料行业2024Q3基金持仓：公募继续减配，筹码持续出清》研报附件原文摘录）　　食品饮料行业重仓比例 8.97%，超配比例 2.68%

　　选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2024Q3 行业重仓持股情况， 2024Q3 食品饮料公募基金重仓持股比例为 8.97%，环比下降 0.47pct，为 2017Q3 以来历史最低， 2024Q3 标配为 6.29%，超配比例为 2.68%，环比下降 0.47pct。 2024Q3 基金重仓前 20 名中食品饮料个股有 3 只，分别为贵州茅台、五粮液与泸州老窖， 环比 Q2， 汾酒跌出前 20 大。

　　剔除重仓基金，其他基金白酒仓位降至 2018 年以来最低

　　2024Q3 共 932 支基金持仓白酒，重仓规模 1240.63 亿元，其中白酒持仓规模在 10亿以上的基金 16 支，持仓白酒市值达 654.17 亿元，占比 52.73%，白酒仓位 32.11%，环比下降 0.11pct。剔除持仓白酒 10 亿以上的基金，剩余基金 2024Q3 持仓白酒586.46 亿元，白酒仓位 4.48%，环比下降 0.60pct， 仓位已降至 2018 年来最低。

　　子板块中速冻食品/休闲食品/其他酒环比加仓较多

　　取中信行业分类， 2024Q3 子行业中超配（括号中为超配比例）较多的分别为白酒（3.38pct） /速冻食品（0.11pct） /啤酒（0.02pct）； 环比加仓（括号中为仓位变动）较多的分别为速冻食品（+0.08pct）/休闲食品（+0.03pct）/其他酒（+0.03pct）。

　　个股中五粮液/安井食品/迎驾贡酒环比加仓较多

　　2024Q3 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为茅台（1.49%） /五粮液（0.87%） /老窖（0.50%） /汾酒（0.49%） /古井（0.32%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为五粮液（+0.11pct） /安井（+0.04pct） /迎驾（+0.03pct）；环比减仓较多的分别为老窖（-0.20pct） /古井（-0.09pct） /汾酒（-0.06pct）。

　　Q3 北上资金净流入食品饮料行业

　　2024 年 9 月北上资金持有食品饮料总市值 2570.73 亿元，持有白酒总市值 2063.01亿元。 Q3 北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比提升 0.08pct至 4.60%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比提升 0.13pct 至 5.37%。

　　投资建议： 酒类关注估值性价比与报表兑现度，食品精选个股

　　白酒： 基本面仍在磨底阶段，短期回款仍有压力，商务需求仍然承压，大众需求稳健。宏观政策陆续出台，改善对于白酒板块中期维度的悲观预期，短期业绩影响有望淡化。长期维度来看，白酒行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，集中度仍有较大提升空间。优选估值具备性价比、 2025 年业绩稳健增长的标的，首推五粮液、贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒；其次推荐泸州老窖、老白干酒、今世缘等；建议关注洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒。

　　啤酒： Q4 基数进一步走低，行业量价有望修复，成本红利有望进一步体现，推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。

　　食品： 消费预期企稳+成本红利延续， 2024Q3 个股表现预计延续分化。建议关注需求端改善+基本面优质的大众品龙头：推荐受益于大众餐饮修复的餐饮供应链优质龙头海天味业、天味食品、颐海国际、安井食品；建议关注乳制品产业链周期带来的投资机会，推荐估值底部且回报率提升的伊利股份、蒙牛乳业。

　　风险提示： 食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险