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（以下内容从海泽载物信息科技(天津)《电网专题研究报告2025》研报附件原文摘录）　　2024年，新能源建设继续超预期，对电网投资产生重大拉动。2020-2023年间，我国光伏累计装机从254GW增长至609GW，CAGR为33.78%；风电累计装机从282GW增长至442GW，CAGR为16.19%；而电网投资在“十四五”初期有所放缓，2020-2023年间国网投资完成额CAGR仅为3.93%，滞后效应下，回到当下节点二者出现一定的背离。2024年，我国风电新增装机79.34GW，同比增长4.86%；我国光伏新增装机277.17W，同比增长27.8%；与此同时，国网投资完成额为6083亿元，同比增长15.3%，在新能源建设持续高增之下，电网投资明显提速。

　　电网投资有三点核心逻辑：

　　1）全社会用电量持续高增。2024年，全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，增速历史高位。

　　2）新能源外送需求迫切。由于地域性分布，我国能源资源集中在西部和北部地区，而能源负荷集中在东部和中部；首批97.05GW风光大基地预计在近期建成投产，到2030年风光大基地总装机容量达到455GW。

　　3）电网投资也是逆周期调节的重要手段。此外，供给端，两网的投资预期力度加大：2024年，国网电网投资完成额首次超过6000亿元，2025年国家电网投资有望首次超6500亿元；南网投资额较“十四五”规划额度仍有超3800亿差值，2025年公司固定资产投资安排1750亿元，再创历史新高。

　　未来有两大趋势值得关注：

　　一是特高压建设提速。2023年以来，新能源大基地的建设带动了特高压工程刚性需求，以化解新能源大基地消纳问题。截至2024年12月，我国共建成特高压线路41条，预计2025开工“5直2交”特高压线路。未来柔性直流技术落地会给后续新增特高压线路带来重要价值增量。

　　二是配网增量空间巨大。新能源电力系统进展速度快，让配电网在整个电力系统的的作用日益凸显，包括分布式电源的就近消纳、充电桩的负荷承载以及灵活电价的实施。同时配电网可观、可测、可调、可控能力要求，进一步扩大配电网投资需求，包括配网数智化、以旧换新的投放。