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（以下内容从财通证券《有色金属/行业投资策略周报：氧化铝短期反弹，宏观改善致金价短期震荡》研报附件原文摘录）　　核心观点

　　本周（05/12-05/16）上证综指上涨0.76%，SW有色指数上涨0.61%；COMEX黄金、白银分别变动-4.04%、-1.63%，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别变动0.51%、3.02%、2.25%、0.15%、3.43%、-0.16%。本周中美两国贸易谈判取得实质性进展，互相大幅削减关税，对全球其他经济体与美国的关税谈判释放了重要的积极信号；5月13日公布的美国CPI经济数据弱于预期，美元指数回落。

　　工业金属：EGA采矿许可受限短期氧化铝上行，铜价仍处震荡区间。

　　（1）铜：中国对美关税政策调整或降低原料进口成本，但铜矿TC低位及阳极板紧缺持续制约供应，叠加冶炼厂亏损扩大，国内精炼铜产量虽环比增长，但进口货源缺口仍使供应维持紧平衡。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、五矿资源、藏格矿业等。（2）铝：据百川盈孚，本周铝棒开工率提升0.14pct至49.84%。几内亚政府撤销阿联酋环球铝业（EGA）采矿许可证，其Axis矿区（年产能4000万吨铝土矿）被迫停工，引发市场对全球铝土矿供应收紧的担忧。建议关注云铝股份、神火股份、华通线缆、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

　　贵金属：美国4月CPI低于预期，金价短期震荡。美国劳工部5月13日公布的数据显示，4月CPI环比仅上涨0.2%，低于预期的0.3%，为金价注入新的活力。俄乌总统可能举行的面对面会谈充满变数，印巴冲突暂时停火，但双方剑拔弩张的状态并未根本改变。建议关注赤峰黄金、灵宝黄金、山东黄金招金矿业、中金黄金、山金国际、西部黄金等。

　　能源金属：稀土价格走势偏强，碳酸锂价格小幅反弹。（1）稀土：本周氧化镨钕价格涨1.21%至41.8万元/吨，金属镨钕价格涨1.79%至51.25万元/吨，氧化嫡价格涨1.25%至162万元/吨，氧化铽价格涨2.52%至692.5万元/吨。轻稀土矿，镧铈镨钕当前价格稳定，下游需求稳定；中重稀土矿，镝铽目前价格上调，下游接货尚可，低价现货收紧。建议关注盛和资源、中国稀土北方稀土、广晟有色等。（2）碳酸锂：本周国内工业级碳酸锂市场均价涨0.39%至6.37万元/吨，国内电池级碳酸锂市场均价涨0.31%至6.47万元/吨。供应端，碳酸锂产能总体平稳，自有矿企高开工，回收企业因成本倒挂减产，复产带动增量。库存高位下主流企业仍以长协出货，部分厂商捂货挺价。需求端，下游产量高位但增速趋缓，正极材料以去库存为主，补货需求疲弱。储能出口受海外政策波动掣肘，中美关税松动或触发少量抢出口。建议关注中矿资源天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团等。

　　风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、金属价格大幅下跌。