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（以下内容从西南证券《基金投资策略系列之三：科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选》研报附件原文摘录）　　摘要

　　科技投资策略的适用性与趋势性出现变革：首先，DeepSeek的技术突破提振市场对中国科技实力的信心，推动A股和港股AI产业链股票估值提升，重塑相关科技公司从“价值股”向“成长股”的叙事转变，促使科技投资逻辑从“讲故事转向“看应用”，建议科技领域组合投资仍然需要重视自上而下和自下而上相结合策略。把握更多行业基本面变化和产业链上的大机会；其次，科创投资重视“硬科技”，公募持仓结构出现变化，科创板成分股持仓占比从2021年H1的10.31%持续提升至2023年H2的41.78%；再者，市场情绪以融资余额为代表，投资逻辑转向左侧布局趋势，人工智能指数融资余额一直呈现出较为稳定的上升趋势，在2024年Q4单季度增加314.09亿元，提升幅度高达48.03%；科技子赛道走势分化，行业分散化程度有所提高，对过往以“重仓单一行业博得弹性收益”为投资策略的基金经理提出来更高的考验，未来科技投资的发展将“从单一领域到多元新兴领域”，同时对于科技成长主动权益基金的选股能力提出了更高的要求

　　科技成长主动权益产品相较指数产品长期更具配置优势：从历史业绩看，相比于被动科技基金整体业绩，主动科技基金长期配置价值凸显，自2014年1月至2025年4月，主动科技基金指数年化收益率8.98%，信息比率0.40，显著跑赢被动基金科技指数（年化收益率3.85%）与中证TMT指数（年化收益率3.92%），因此需要关注科技成长主动基金。

　　科技行业指数择时可把握上涨趋势，规避回撤：本文以中证TMT指数为例构建了择时策略，选择五个有效指标：成交额占比、成交量、融资买入额、美债利率和BIAS，所有信号等权加总合成综合信号。综合信号对于中证TMT择时总胜率52.36%，看多胜率54.87%，看空胜率50.56%，赔率1.05，超额年化收益率11.39%。

　　聚焦相似投资策略优选基金并匹配适宜趋势阶段：基于投资策略画像将科技成长主动权益基金分成五类：分别为以高仓位把握主线为策略特征的Beta型科技成长基金、科技子赛道均衡配置型科技成长基金、关注成长空间精选个股的Alpha型科技成长基金、注重组合结构调整以及波动操作的交易型科技成长基金和科技子赛道灵活轮动型科技成长基金，并对以上五种类型分析各自适应的趋势阶段，以及对不同类型的基金产进行推荐优选，优秀基金经理举例分析。

　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。