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（以下内容从财通证券《传媒行业观点更新：2026年春节档：总票房回落，结构分化》研报附件原文摘录）　　核心观点

　　2026年春节档总体票房预计将出现回落，观影人次和平均票价均下滑：从整体票房来看，2026年春节档票房同比回落，根据猫眼专业版，今年春节档前7天累计票房为44.47亿元，同比去年同期的82.92亿元下滑下滑46%。具体来看，虽然今年春节档的排片场次创下430.2万的新高，但观影人次却出现下滑，截至2月22日15点30分，今年春节档观影人次为1.01亿（去年春节档为1.87亿），同时今年的平均票价也从去年的50.8元降至48.2元，因此今年观影人次和平均票价预计均将出现下滑。

　　《飞驰人生3》票房领跑，基本锁定春节档票房冠军：从各部影片的票房来看，呈现三个梯队分化格局。（1）第一梯队由《飞驰人生3》领衔，单片票房头部集中，根据猫眼专业版，春节档前7天的累计票房为22.81亿元，占总票房的51%，基本锁定今年春节档票房冠军。（2）第二梯队包括三部影片，其中《惊蛰无声》春节档前7天票房为6.94亿元，《镖人：风起大漠》5.71亿元，《熊出没·年年有熊》5.57亿元。（3）剩余影片则构成第三梯队，主要包括《熊猫计划之部落奇遇记》《星河入梦》《夜王》等。

　　今年影片整体质量和口碑优良：从影片质量和口碑来看，今年春节档整体对比去年基本相当。根据豆瓣电影，今年豆瓣评分在7分以上的有《镖人》（7.5分）和《飞驰人生3》（7.4分），6分以上的有《惊蛰无声》（6.2分）和《星河入梦》（6.9分）。而去年春节档期间，《哪吒2》的豆瓣评分一度冲到8.6分，但其余影片均未超过7分（不考虑《熊出没》）。

　　投资建议：今年春节档票房预计出现下滑，我们认为，一方面去年票房高基数，另一方面行业发展趋于谨慎保守，因此今年春节档开始前就已有“小年的预期。在行业β有所承压的背景下，我们建议更多把握结构性的α机会，建议关注：博纳影业、上海电影、横店影视、中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐等

　　风险提示：观众观影需求不及预期、电影优质内容供给不足、电影行业投资热情消退等。