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（以下内容从东方证券《极端情绪下的微观交易结构观察：暴雨洗尘，春山可望》研报附件原文摘录）　　研究结论

　　近期市场调整期间多只主要宽基指数ETF出现逐日放量、盘中放量的特征，尤其3月23日尾盘多只产品放量明显。主要宽基指数ETF中，上证50ETF、沪深300ETF、中证A500ETF、中证1000ETF、科创50ETF放量现象比较明显。3月23日，华泰柏瑞A500ETF早盘放量明显，华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF、华夏科创50ETF午后持续放量。

　　3月23日收盘后，量化信号迅速转强，但板块间出现分化。我们从微观交易结构理论出发，使用以价量数据为基础的非线性量化模型对宽基指数未来强度进行判断：该信号值越高，说明模型认为标的未来一段时间的收益率也可能越高。针对宽基指数，我们进行了未来一周的强度预测，3月23日主要宽基指数量化信号盘后迅速转强。行业层面，我们对未来一个月的行业强度情况进行预测，与宽基指数信号表现相似，指示未来一个月行业强度的量化信号也同样转强，但板块间出现分化，科技板块信号较弱。

　　风格上我们继续看好中盘蓝筹行情，行业看好农业与制造，重点关注光伏板块。

　　农业板块重点关注：农业ETF富国（159825）、粮食ETF（159698，鹏华）、养殖ETF国泰（159865）

　　电力板块重点关注：光伏ETF银华（516880）、光伏ETF汇添富

　　（516290）、光伏ETF国泰（159864）、光伏ETF鹏华（159863）、绿色电力ETF富国（561170）、绿色电力ETF国泰（159669）。

　　风险提示

　　政策变化超预期；数据统计可能存在遗误；模型可能失效。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。