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（以下内容从国金证券《数说QDII基金2025年报：规模新高，协同布局AI/存储/周期资源》研报附件原文摘录）　　QDII全行业发展：截至2025年报，QDII基金共318只（币种及份额合并计算），总规模约9713.43亿元人民币，再创历史新高。且在外汇局发放额度有限的背景下，相比2024年报规模增幅59%,为2021年来最高。规模较大的QDII类别为港股4747亿、美股2930亿，合计占比79%.相比2024年末，港股QDII规模扩张最明显，集中在25Q3;美股QDII规模＋860亿，全球QDII规模＋318亿，而泛东南亚QDII规模－15亿。2025年QDII基金份额净申购1641亿份，由港股QDII主导，其中科技主题基金为各季度申赎主流。QDII持有人以个人为主，但机构投资者占比均值升至25%;债券QDII的机构持有比例最高，25年报达到62%.

　　QDII基金公司：共44家，TOP3管理规模占43%,华夏（1531亿）、易方达（1491亿）、广发（1203亿）的QDII业务体量最大。各公司产品图谱有一定差异，如华夏、易方达等以港股为重量级产品；广发同时兼顾美股科技；博时、嘉实、华安等将美股作为核心品类；南方、博时、嘉实的债券QDII规模较大；华泰柏瑞以互挂模式填补市场空白的中韩半导体、泛东南亚科技、沙特等区域；天弘有唯一投资越南市场的基金；华安基金则抢占德国、法国等欧洲国家市场。QDII新发基金：2025全年共成立QDII基金18只，发行份额共74亿份，相比2024年有一定增长。供给结构偏向港股类别，含7只科技、3只医药、2只消费、1只红利、2只宽基，其中“富国港股精选”发行份额近18亿份为最高。稀缺性较强的是华夏及易方达于2025年11月同时成立的巴西ETF互挂QDII,跟踪“巴西IBOVESPA指数”；以及2025年1月成立的泛东南亚ETF互挂QDII“招商利安新兴亚洲精选ETF”，跟踪“新兴亚洲精选50指数”。

　　QDII持仓行业：2025年报“信息技术”市值占比超30%、升幅明显，反映本轮AI引领的科技创新先后在美股及港股掀起投资热潮；而此前长期占比居首的“非日常消费品”降至23%;相比25中报加减仓明显的还有“医疗保健”＋0.3pct、“原材料”＋0.18pct、“金融”－1.33pct、“日常消费品”－0.9pct.相比中报的基金数量增减方面，“原材料”基金增加18只为最多、总基金数量升至131只，可见下半年在贵金属＋工业金属兼具防御与进攻属性的背景下，多只QDII积极把握原材料行业的Beta行情；“信息技术”新增11只基金、总数达170只；而配置“金融”、“房地产”的基金在下半年分别减少了12只、8只。

　　QDII持仓个股：2025年报基金持股总市值方面，港股“腾讯”蝉联首位，市值总和达365亿元人民币、较25中报增加近110亿、为当期增量之首；“阿里”延续第二，市值总和317亿、下半年增近109亿；美股科技龙头“英伟达”市值总和216亿、下半年增53亿。港股包揽增幅TOP5,其中在上半年因“外卖大战”市值缩水明显的“美团”在下半年出现边际改善与战略清晰度提升，25年报市值总额近208亿、较25中报增加近79亿；25下半年AI+国产替代主线的龙头“中芯国际”市值增加76亿、持股总市值接近130亿；智驾业务在下半年实现盈利的“小米”市值增加60亿、持股总市值接近193亿；25年5月纳入港股通的稀缺赛道龙头“地平线机器人”下半年持股总市值迅速攀至44亿。市值下降明显的有25上半年股价冲高后回撤明显的美股“奈飞”、基本面明显走弱引发股价下行的港股“泡泡玛特”等。持股基金数量方面，“腾讯”以88只居首、25下半年增加3只基金；随后的“阿里”与第一的差距缩小，25下半年新增13只基金、基金总数达83只。基金增量居前的多为美股，反映25下半年QDII布局以AI/存储为主线，如“WDC西部数据”兼具估值修复与基本面趋势双重催化，在25下半年获27只新增基金配置、基金总数达到37只；“SNDK闪迪”作为AI基础设施存储层的高弹性纯正标的，下半年被24只基金慧眼识珠；此外，贵金属历史级牛市背景下，港股“紫金黄金”于25年9月末上市后迅速获24只基金持有；而多只“性价比”不足的美股被QDII基金批量出清以换取高弹性标的，如“CDW”、“安森美半导体”、“生物基因”、“露露乐蒙”、“格芯”等。

　　风险提示：基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。海外货币政策路径、国内经济复苏进程、政策落实情况。